Nguồn: Sierra WirelessLion Point Capital, do cựu sinh viên của Elliott Associates, Perry Capital và Starboard Value điều hành, đã ký một thỏa thuận trong tháng này với Sierra Wireless, một nhà sản xuất phần cứng viễn thông đang gặp khó khăn đang cố gắng trở thành một công ty phần mềm . Chúng tôi tin rằng Lion Point có cơ hội tốt để triển khai chương trình nghị sự của mình Công ty: Sierra Wireless Inc. (SWIR) Kinh doanh: Sierra sản xuất các thiết bị không dây di động và cung cấp các dịch vụ trong ngành CNTT và truyền thông không dây. Nó có ba ngành nghề kinh doanh: (i) mô-đun không dây (doanh thu ~ 450 triệu đô la), cho phép các thiết bị kết nối với mạng, (ii) cổng và bộ định tuyến (doanh thu ~ 150 triệu đô la), bán các thiết bị vật lý kết nối với WiFi qua ô tháp và (iii) phần mềm và kết nối (doanh thu ~ 100 triệu đô la), một nhà điều hành mạng ảo di động mua kết nối bán buôn cho các thiết bị dữ liệu từ các nhà khai thác viễn thông và bán lại cho khách hàng. Giá trị thị trường: 330 triệu đô la (9,13 đô la mỗi cổ phiếu) Nhà hoạt động: Lion Point Tỷ lệ sở hữu vốn của SWIR: 5,92% Chi phí trung bình: $ 8,35 mỗi cổ phiếu Capital và Elliott. Họ sẽ theo đuổi chủ nghĩa hoạt động chiến lược và hoạt động, đề cử giám đốc và nắm giữ ghế hội đồng quản trị khi cần thiết, nhưng nói chung sẽ kiềm chế hoạt động cực đoan. Cristiano Amoruso, trước đây của Starboard Value, gia nhập Lion Point vào năm 2015, chuyên về hoạt động công nghệ và dẫn đầu khoản đầu tư này cho Lion Point. Điều gì đang xảy ra: Vào ngày 16 tháng 4 năm 2020, Lion Point và Sierra đã ký kết một thỏa thuận hợp tác, theo đó, giữa những thứ khác, công ty đã đồng ý mở rộng quy mô hội đồng quản trị lên 12 và bổ nhiệm ba giám đốc được xác định bởi Lion Point. Hậu trường: Công ty đã từng là nhà sản xuất phần cứng. Vào tháng 10 năm 2018, Sierra đã bổ nhiệm Kent Thexton, thành viên hội đồng quản trị có nhiệm kỳ 15 năm của công ty và là cựu giám đốc tiếp thị của O2 plc (nay là một phần của Telefonica), làm Giám đốc điều hành. Thexton có tầm nhìn trở thành một nhà khai thác viễn thông nhỏ và bắt đầu kinh doanh phần mềm và kết nối. Để xây dựng công việc kinh doanh, Thexton đã thực hiện một số vụ mua lại chưa được tích hợp hoàn toàn và thuê nhiều người mới, bao gồm cả lực lượng bán hàng gồm 150 người để tập trung vào phần mềm và kết nối. Điều này đã gây ra một số tác động xấu đến công ty. Đầu tiên, bộ phận đó mất từ 20 đến 30 triệu đô la mỗi năm, ảnh hưởng nghiêm trọng đến EBITDA của công ty. Thứ hai, nó đã lấy đi sự tập trung khỏi các mảng kinh doanh cốt lõi, dẫn đến sự sụt giảm doanh thu của mảng kinh doanh mô-đun không dây. Thứ ba, là một phần của tầm nhìn này, công ty đã tích cực đề nghị khách hàng kết hợp phần cứng và phần mềm, dẫn đến tổn thất doanh thu trong mảng kinh doanh phần cứng. Kết quả là, hai mảng kinh doanh cốt lõi đã tăng từ 615 triệu đô la doanh thu lên 600 triệu đô la và EBITDA của công ty giảm từ 50 triệu đô la xuống còn dưới 10 triệu đô la. Cơ hội đầu tiên ở đây là sửa chữa lợi nhuận. Biên lợi nhuận gộp có thể được cải thiện nhỏ để đưa công ty trở lại gần 40% từ 30% lên 35% như hiện nay. Điều này có thể được thực hiện bằng cách chuyển từ mô hình mua sắm nội bộ sang một người mua sắm bên ngoài có nhiều khả năng thương lượng hơn và loại bỏ dự báo mua sắm từ bộ phận bán hàng, những người thường dự đoán quá mức nhu cầu. Nhưng cải thiện tỷ suất lợi nhuận chính sẽ đến ở tỷ suất lợi nhuận hoạt động. Mảng kinh doanh mô-đun không dây có tỷ suất lợi nhuận hoạt động một chữ số thấp và nên gần 9% đến 11%; mảng kinh doanh cổng và bộ định tuyến đang ở mức 10% đến 12% trong biên lợi nhuận hoạt động và phải ở lứa tuổi thanh thiếu niên. Một cách để cải thiện tỷ suất lợi nhuận sẽ là tích hợp ba hoặc bốn hệ thống ERP của công ty để cung cấp cho họ khả năng hiển thị nhiều hơn về khả năng sinh lời của từng khách hàng. Nhưng cơ hội chính ở đây sẽ là đóng cửa hoặc bán mảng kinh doanh kết nối, có khả năng là cho KORE Wireless hoặc Aeris, cả hai đều làm kết nối internet vạn vật (IoT). Chúng tôi tin rằngion Point đang trên đường phát triển. Mặc dù nó chỉ có ba trong số 12 giám đốc, nhưng đã có những giám đốc trong hội đồng quản trị, những người mà chúng tôi tin rằng sẽ thông cảm với kế hoạch của Lion Point. Vào ngày 23 tháng 3, Công ty đã bổ sung Greg Waters vào Hội đồng quản trị. Waters được bổ nhiệm vào hội đồng quản trị của Mellanox Technologies thông qua một thỏa thuận với Starboard và mặc dù đây là sau khi Amoruso rời Starboard, Waters chắc chắn hiểu giá trị của một kế hoạch như thế này. Quan trọng hơn, chủ tịch của công ty, Robin Abrams, phục vụ trong hội đồng quản trị của Lattice Semiconductor, nơi Lion Point có ba ghế hội đồng quản trị. Cô ấy chắc chắn biết Amoruso và đã làm việc tích cực với anh ấy tại Lattice.Ken Squire là người sáng lập và chủ tịch của 13D Monitor, một dịch vụ nghiên cứu thể chế về hoạt động của cổ đông, đồng thời là người sáng lập và Giám đốc danh mục đầu tư của 13D Activist Fund, một quỹ tương hỗ đầu tư vào danh mục đầu tư của các nhà hoạt động 13D.
đồng hồ nha bạn
xem thêm dây chuyền
vào xem thêm Tin tức